Около половины изменений курса рубля нельзя объяснить фундаментальными экономическими факторами. Об этом сообщил экономический советник Банка России Андрей Шульгин, в рамках Финансового конгресса, организованного регулятором. По его словам, это не особенность макроэкономических моделей Банка России, а известная проблема макроэкономической теории.

«Примерно 50% динамики курса мы объяснить не можем. Или можем, но… с точки зрения фундаментальных факторов она необъяснима», — отметил Шульгин.

Когда курс движется не так, как предполагают макроэкономические DSGE-модели, экономисты объясняют это так называемыми структурными шоками. Речь идет о ситуациях, когда участники рынка принимают решения, не вытекающие напрямую из объективных экономических условий. Например, из-за изменения ожиданий или других факторов они начинают покупать или продавать валюту, что приводит к отклонению курса от фундаментально обоснованного уровня.

При этом, подчеркнул представитель ЦБ, такие движения нельзя игнорировать. «Мы говорим, о, это шок валютного курса, это шок неэффективности, с ним надо что-то делать. Естественно, он через механизм трансмиссии переходит и в цену. На него надо реагировать и игнорировать его нельзя», — сказал Андрей Шульгин.


Какой сейчас курс? Куда движется финансовая система и что нужно об этом знать, чтобы правильно распоряжаться своими деньгами? Как выбрать инструменты для инвестиций, собрать портфель и оценить риски? На эти вопросы РБК на всех площадках будет отвечать вместе с экспертами с 22 июня по 5 июля в рамках проекта «Какой курс?». 3 июля на Радио РБК пройдет прямая линия с зампредом Банка России Алексеем Заботкиным.

Свои вопросы можно отправить с помощью формы.


С начала года рубль укреплялся, это продолжалось до июня, но затем произошло ослабление российской валюты. Официальный курс доллара, устанавливаемый ЦБ, за первый месяц лета вырос на 10,2%, что стало самым значительным ростом с 2022-го.

Опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики отмечали, что разворот в сторону ослабления рубля уже произошел. На российской валюте негативно сказывается в том числе снижение цен на нефть, сокращение профицита внешней торговли, возможное восстановление импорта, увеличение спроса на валюту со стороны государства.



Негативно на рубле может сказаться и ситуация с нехваткой топлива. Как сообщил «РБК Инвестициям» зампред правления, финансовый директор «Сбера» Тарас Скворцов на Финансовом конгрессе Банка России, базовый прогноз Сбербанка курса рубля на конец 2026 года составляет ₽80–85. Но если инфляция будет существенно выше, чем ожидалось ранее, а наблюдаемые проблемы с дефицитом топлива будут расширяться, то в банке считают возможным переход курса доллара в диапазон ₽85–90.

Аналитики инвестбанка «Синара» ожидают, что во втором полугодии 2026 года курс доллара будет находиться в диапазоне ₽80–83. По их оценкам, среднегодовой курс доллара в 2026 году составит ₽81.


Читайте «РБК Инвестиции» в «Максе».