Индекс государственных облигаций Московской биржи (RGBI) перешел к росту после решения Банка России снизить ключевую ставку до 14% годовых.

В первой половине дня индекс оставался относительно стабильным и по состоянию на 13:29 мск находился на отметке 113,16 пунктов. В 13:30 мск ЦБ сделал заявление по ключевой ставке. После этого RGBI перешел к росту и по состоянию на 17:50 мск достиг уровня 114,23 пункта (+1,46% к цене закрытия предыдущего дня). На таких уровнях индикатор в последний раз был 30 июня текущего года, а выше 114 пунктов поднялся впервые с 10 июля.


Индекс государственных облигаций Московской биржи RGBI (Russian Government Bond Index) — основной индикатор рынка российского государственного долга. Он включает наиболее ликвидные облигации федерального займа (ОФЗ) с дюрацией более одного года. Индекс рассчитывается в режиме реального времени по методам совокупного дохода и чистых цен. По состоянию на 24 июля в индекс входит 29 гособлигаций.

Исторически максимальное значение RGBI — 157,56 пункта — было зафиксировано 21 мая 2020 года. Исторический минимум RGBI был достигнут 11 февраля 2009 года, тогда к закрытию торгов его значение опустилось до 92,18 пункта.


Согласно данным кривой бескупонной доходности ОФЗ на 24 июля, по бумагам до двух лет включительно доходность составляет от 13,87 до 14,65% годовых. Трехлетние выпуски предлагают доходность на уровне 15,05%. Затем ставки растут еще сильнее: от пяти лет и выше доходность составляет от 15,48 до 15,89%, увеличиваясь по мере роста дюрации.

Максимальная доходность по последней сделке — 15,74% по ОФЗ 26243 с погашением в мае 2038 года, а минимальная доходность — по ОФЗ 26207 с погашением в феврале 2027 года — 13,64%.



Что будет с индексом RGBI дальше

Позитив в индексе гособлигаций вызван не только неожиданным для рынка решением ЦБ снизить ключевую ставку, но и в том числе сигналом регулятора, который не был слишком жестким, заметил руководитель департамента аналитики инструментов с фиксированной доходностью АО ИК «Вектор Капитал» Иван Таскин.

«На наш взгляд, текущий рост вполне может оказаться неустойчивым, если недельные данные по инфляции будут продолжать выходить негативными. Кроме того, нужно дождаться данных об исполнении бюджета в июле. Тем не менее, ЦБ четко дал рынку понять, что повышения ставки в планах сейчас нет», — подчеркнул Таскин. Он полагает, что индекс RGBI в обозримом будущем будет находиться на уровнях около 115-116 пунктов.

В ближайшие дни не исключено, что индекс преодолеет отметку в 115 пунктов, считает старший аналитик инвесткомпании «Риком-Траст» Валерия Попова. По ее мнению, такой сценарий выглядит реалистичным на фоне текущих настроений рынка.

Аналитик «Цифра брокер» Иван Ефанов отметил, что индекс RGBI показывал рост и за несколько дней до заседания, поскольку Минфин предпочел временно отказаться от размещений ОФЗ и это также снизило избыточное давление на долговой рынок со стороны предложения.

«В ближайшее время ожидаем консолидацию RGBI в диапазоне 114–116 пунктов. Для закрепления выше 116 нужны дополнительные драйверы — устойчивое замедление инфляции, снижение инфляционных ожиданий или сигналы о дальнейшем снижении ставки, о чем говорить пока сильно преждевременно», — резюмировал Ефанов.


20 июля Минфин сообщил о приостановке аукционов по размещению ОФЗ в целях содействия стабилизации рыночной ситуации. Размещения возобновятся при улучшении ситуации на рынке.

С конца июня два аукционных дня не состоялись вовсе (24 июня и 8 июля), на аукционе 1 июля удалось продать бумаг на ₽10,4 млрд по номиналу (₽8,8 млрд в терминах чистых цен), что стало худшим результатом с августа прошлого года. Также 15 июля Минфин попытался разместить флоатер ОФЗ-ПК 29028, однако аукцион был признан несостоявшимся.

23 июля министерство сообщило о регистрации двух новых выпусков ОФЗ с переменным купоном на ₽1,5 трлн. Старший стратег по рынкам облигаций, ставок и валют компании «Эйлер» Виталий Наумов рассматривает это решение как очередную меру по поддержке рынка: ведомство дает явный количественный сигнал, что из потенциально более высокого навеса предложения бумаг с фиксированным купоном в этом году выбывает по крайней мере около ₽1,5 трлн.





Читайте «РБК Инвестиции» в «Максе».