Крупнейший суверенный фонд сократит долю гособлигаций США в портфеле

Крупнейший в мире фонд национального благосостояния, Государственный пенсионный фонд Норвегии (GPFG), с активами в $2,3 трлн, намерен сократить долю казначейских облигаций США в своем портфеле. Управляющая структура Norges Bank Investment Management (NBIM) направила в министерство финансов Норвегии рекомендацию о снижении доли государственных облигаций с 70% до 50%, что, по мнению руководства, сохранит ликвидность в кризис и позволит искать более высокую доходность в других активах.

Предлагаемое перераспределение сократит долю казначейских облигаций США с 34,1% до 21,9%, а бумаг еврозоны — с 16,8% до 14,1%. Одновременно доля японских гособлигаций вырастет с 4,6% до 7,4%. NBIM также планирует формировать портфели гособлигаций по рыночной стоимости, а не по ВВП, из-за высокой долговой нагрузки развитых экономик.

Фонд намерен увеличить долю негосударственных американских бумаг с фиксированным доходом, включая корпоративные облигации, с 16,2% до 27,6%. Гендиректор NBIM Николай Танген и глава Центробанка Норвегии Ида Вольден Бахе считают, что диверсификация в ипотечные ценные бумаги (ИЦБ) обеспечит более высокую доходность. По их словам, ИЦБ в кризис движутся противоположно акциям, что снижает волатильность, подобно гособлигациям.

ИЦБ — это облигации, выплаты по которым идут из платежей заемщиков по ипотечным кредитам, а не из средств эмитента. В настоящее время NBIM владеет акциями на $1,65 трлн (почти 1,5% всех акций публичных компаний мира) и активами с фиксированным доходом на $592 млрд.

В начале сентября доходность глобальных суверенных облигаций достигла максимума с середины 2008 года на фоне роста цен на нефть и опасений инфляции. Резкий рост заимствований американских технологических компаний для финансирования ИИ также снижает спрос на суверенные бумаги.