Китай сократил вложения в гособлигации США до минимума с 2008 года

Китай сократил вложения в американский госдолг до минимального уровня с августа 2008 года. Объем американского суверенного долга в собственности китайских инвесторов упал до $618 млрд, тогда как на пике в ноябре 2013 года Китай держал более $1,3 трлн. Данные приводит Минфин США, на них ссылается Financial Times.

Снижение отражает изменение в управлении резервами Пекина и усиливающийся раскол между двумя крупнейшими экономиками мира. Страны сталкиваются с разными трудностями: в США — огромный бюджетный дефицит на фоне высокой инфляции, в Китае — замедление экономического роста и дефляционное давление при рекордном положительном сальдо торгового баланса.

По словам главы отдела мультиактивных инвестиций BNP Paribas Securities в Китае Вэй Ли, падение вложений в гособлигации США — часть глобального тренда на диверсификацию в золото, агентские облигации и другие активы, такие как акции, особенно на фоне бума ИИ. Аналитики также полагают, что Китай держит все больше американских активов через сторонние депозитарии, включая Euroclear в Бельгии и Clearstream в Люксембурге, что существенно затрудняет оценку реального уровня вложений.

Сокращение инвестиций ускорилось после того, как США заморозили зарубежные резервы России после начала конфликта на Украине в 2022 году. Пекин опасается, что аналогичные меры могут быть применены против него. Часть снижения стоимости китайских активов объясняется и рыночной конъюнктурой: иностранные инвесторы теперь покупают больше американских акций, чем гособлигаций, что сигнализирует о привлекательности фондового рынка, подогретого ИИ, и возможных сомнениях в «безрисковом» статусе казначейских облигаций.

Согласно данным Deutsche Bank, приток иностранного капитала в акции США за год (по июнь включительно) в среднем составил 2,8% американского ВВП. Показатель впервые в этом столетии превысил вложения в гособлигации (2% от ВВП), если не считать краткосрочных всплесков во время пандемии COVID-19 и сразу после мирового финансового кризиса.

«Действия Китая в основном показывают США, что они могут начать массово избавляться от казначейских облигаций», — заявила главный экономист по Азиатско-Тихоокеанскому региону инвестбанка Natixis Алисия Гарсия Эрреро. Она добавила, что глобальные инвесторы все больше обеспокоены уровнем госдолга США, который в прошлом месяце превысил $40 трлн. Рост доходности японских гособлигаций, по ее словам, возвращает японских инвесторов на внутренний рынок, что может привести к дальнейшему росту доходности казначейских облигаций США.

Financial Times отмечает, что госдолг США за последние два десятилетия вырос с менее чем $6 трлн из-за масштабных госрасходов во время финансового кризиса и пандемии COVID-19, которые усугубили огромный бюджетный дефицит. Только за последние 10 лет общее долговое бремя удвоилось. Долг инвесторов, находящихся за пределами федерального правительства США, по данным Минфина, превысил $32 трлн, что примерно равно размеру экономики США.

Китай — третий по величине держатель гособлигаций США после Японии и Великобритании. Он накопил огромную сумму американского долга за десятилетия торгового профицита, что является «больной темой» для президента Дональда Трампа. Американские чиновники также выражали обеспокоенность продажами казначейских облигаций иностранными держателями, так как это ведет к росту доходности и удорожает рефинансирование долга.