Каким оказался новый бюджет и что это значит для экономики

Правительство и Минфин объявили основные параметры проекта федерального бюджета на 2027 год и плановый период 2028–2029 годов. Расходы на 2027 год запланированы в размере 48,8 трлн руб., доходы — 43,3 трлн руб., сообщил премьер-министр Михаил Мишустин на заседании правительства. Дефицит на следующий год закладывается на уровне 5,5 трлн руб., или 2,2% прогнозируемого ВВП. За пределами 2027 года озвучена прогнозная цифра — 48,4 трлн руб. доходов в 2029 году.

Весь бюджетно-налоговый пакет будет внесен в Госдуму до 1 октября, поэтому структура доходов и расходов пока не ясна. Бюджетный баланс в проекте на 2027 год удалось обеспечить в том числе через расширение пятиступенчатой шкалы НДФЛ со ставками до 22% на пассивные, нетрудовые доходы и консолидацию расходов в отдельных частях бюджета. Министр финансов Антон Силуанов на Московском финансовом форуме заявил о ряде мер бюджетной консолидации, а на заседании правительства 24 сентября сказал, что общий объем оптимизации бюджетного ресурса оценивается более чем в 2 трлн руб. в год.

Приоритетами бюджета названы выполнение социальных обязательств, включая поддержку семей с детьми, обеспечение обороны и безопасности, а также достижение национальных целей, в том числе технологического лидерства. Общий уровень расходов на 2027 год номинально демонстрирует рост по сравнению с прогнозом из прошлогоднего бюджетного проекта (46,1 трлн руб.). Отчасти это связано с инфляцией: год назад Минэкономики прогнозировало 4% на 2026 год, сейчас — 6,8%. Аналитики ЦМИ Сбербанка прогнозируют расходы в 2027 году на уровне 49,3 трлн руб.

Эксперты ожидали несколько более высокую траекторию расходов и дефицита, однако расхождение с ожиданиями не радикальное. Ведущий эксперт ЦМАКП Эмиль Аблаев отметил, что Минфин не пошел по инерции: одновременно сдержал расходную часть и расширил доходную базу. По данным портала «Электронный бюджет», прогноз по расходам 2026 года составляет 46,1 трлн руб., но итоговый результат, вероятно, будет больше. Старший управляющий директор, руководитель ЦМИ Сбербанка Александр Исаков указал, что проект бюджета в большей мере фиксирует доходную, чем расходную сторону, поэтому решения по мобилизации новых доходов дают твердую основу говорить о масштабе консолидации, тогда как проектировки расходов носят более индикативный характер.

Исходя из исполнения бюджетов прошлых лет, текущие параметры скорее определяют «пол», чем «потолок» фактического объема расходов. Директор по инвестиционной стратегии УК «Ингосстрах-Инвестиции» Евгений Надоршин не исключает расходов на уровне около 50 трлн руб. и напоминает, что опыт недавних лет говорит о росте расходов в процессе исполнения бюджета. Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах считает нынешние параметры более реалистичными, а главный экономист группы ВТБ Родион Латыпов подтверждает, что текущие проектировки выглядят реалистичнее с точки зрения скорости консолидации, чем в прошлом году.

В процентах к ВВП прогнозные расходы 2027 года составят 19,7%. В ЦМИ Сбера 21 сентября оценивали расходы текущего года в 20,9% ВВП. По словам источника, близкого к Минфину, в процентах к ВВП расходы действительно будут ниже, чем в 2024–2026 годах. Дефицит на уровне около 2% ВВП является умеренным и контролируемым, считает старший научный сотрудник ИПЭИ Президентской академии Владимир Еремкин. Бюджет сверстан исходя из базовой цены нефти в $50 за баррель (в 2026 году — $59). Исходя из прогноза Минэкономразвития по ценам Urals ($53 в 2027 году со снижением до $51 в 2029-м), государство может вернуться к накоплению Фонда национального благосостояния.

Частью бюджетной балансировки стала налоговая донастройка, которая затронет прежде всего граждан с крупными доходами от вкладов, дивидендов и инвестиций, отдельные компании горно-металлургического комплекса и трансграничную интернет-торговлю. За счет мер по обелению экономики, включая борьбу с серым импортом, в проекте дополнительно учтены порядка 500 млрд руб. ежегодно, сообщил Силуанов. Расширение налоговой базы НДФЛ и планы по налогам на сырьевые сверхдоходы в отдельных секторах совместно добавят 0,2–0,3% федеральных доходов в 2027–2028 годах, оценивает Исаков. Правительство одновременно ищет дополнительные доходы и пересматривает существующие расходы, что говорит о сокращении пространства для маневра и росте конкуренции между направлениями расходов.

Бюджет характеризуют как «точно не тормозящий», хотя и «достаточно жесткий». На 2017 год правительство планировало достаточно жесткую бюджетную консолидацию, и тот опыт вспоминает Аблаев: почти ровно десять лет назад бюджет быстро вернулся от повышенного дефицита к сбалансированности, поэтому восстановление структурного баланса к концу нынешней трехлетки выглядит достижимой задачей. Важна не только общая сумма расходов, но и их структура. Почти 2 трлн руб. на трехлетку предусмотрено на нацпроекты технологического лидерства, увеличивается финансирование станкостроения и беспилотных систем, сохраняются расходы на дорожное хозяйство, общественный транспорт и городскую инфраструктуру. Социальные расходы увеличиваются: предусмотрена индексация пенсий, а расходы на детские пособия, материнский капитал и семейные выплаты составят около 10 трлн руб. за три года.

Банк России ранее предупреждал, что будет следить за направлениями бюджетной политики и может сдержать снижение ключевой ставки, если дефициты окажутся выше ожидаемых. Ключевым параметром для ЦБ является структурный первичный дефицит. В базовом сценарии регулятор закладывает его в 2026-м на уровне 2% ВВП, в 2027-м — 1%, в 2028-м — 0,5%. В 2029 году будет достигнут нулевой структурный дефицит, что подтвердил Силуанов. Исходя из озвученных параметров, первичный структурный дефицит в следующем году может сложиться на уровне 0,6% ВВП, что лучше ожиданий Банка России.

Номинально бюджет не выглядит проинфляционным, а скорее наоборот, говорит аналитик по макроэкономике УК «Ингосстрах-Инвестиции» Александр Иванов, отмечая, что оптимистичность заложенных предпосылок беспокоит. Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин подтверждает, что при дефиците ниже текущего года сложно говорить о выраженном проинфляционном эффекте. Ключевой вопрос — фактическое исполнение бюджета, именно оно будет определять политику Банка России. Если бюджет будет исполняться в 2027 году, у ЦБ исчезнет один из основных аргументов за жесткость денежно-кредитной политики, резюмирует Табах. Силуанов заявил, что подготовленный бюджет сбалансирован, что важно в том числе для снижения инфляции и процентных ставок.