Аналитики Совкомбанка дали прогноз по дивидендам российских нефтяников

Аналитики Совкомбанка представили прогноз дивидендов российских нефтегазовых компаний — ЛУКОЙЛа, «Роснефти», «Газпром нефти», «Татнефти» и «Сургутнефтегаза» — в отчете «На гребне волны. Нефтяные компании, итоги первого полугодия». По оценке банка, сектор остается фундаментально недооцененным: медианная дивидендная доходность ожидается на уровне 13% или выше, плюс сохраняется опцион на существенную переоценку вверх при снижении геополитических рисков. Это актуально даже с учетом ожидаемой стагнации натуральных показателей в добыче и переработке в 2026 году.

«Сургутнефтегаз». С учетом роста цен на нефть и ослабления рубля аналитики пересмотрели прогноз дивидендов за 2026 год. Рассматриваются сценарии курса рубля на конец года от 80 до 94 рублей за доллар. При курсе 94 рубля дивиденд по привилегированным акциям может составить 10,5 рубля с доходностью около 26%. Запасы ликвидности («кубышка») компании на 2026 год оцениваются в 6,2 трлн рублей, из которых 4,2 трлн — в валюте. По расчетам главного аналитика Совкомбанка Егора Объедкова, дивиденд растет более чем на 35 копеек на каждый рубль ослабления рубля к доллару. В зависимости от курса доходность по префам за 2026 год может составить 13–26%: при 80 рублях — 5,3 рубля на акцию, при 84 — 6,8, при 87 — 7,9, при 90 — 9, при 94 — 10,5. Без учета курсовых разниц дивиденд за 2027 год может составить 4,7 рубля на акцию, при курсе 90 — 5,7 рубля (16% доходности). Базовый прогноз предполагает курс 95 рублей за доллар и дивиденд более 7 рублей (свыше 17% доходности).

«Роснефть». Прогноз дивиденда за первое полугодие 2026 года — 9,4 рубля на акцию. Чистая прибыль за этот период составила 200 млрд рублей, что на 18,4% меньше, чем годом ранее (245 млрд рублей в первом полугодии 2025 года). За второе полугодие 2026 года прогнозируется более 20 рублей на акцию: чистая прибыль может превысить 430 млрд рублей за счет начала отгрузок с проекта «Восток Ойл» и отсутствия неденежных факторов, давивших на прибыль в первом полугодии. В целом за год дивдоходность по акциям может составить более 8%. «Восток Ойл» — крупнейший проект компании, включающий Пайяхское и Иркинское месторождения на Таймыре, месторождения Ванкорской группы и новые месторождения на севере Красноярского края; подтвержденная ресурсная база — 7 млрд тонн нефти, реализация начата в 2020 году. В начале сентября президент России Владимир Путин дал старт вводу проекта в эксплуатацию: запущен магистральный нефтепровод и загружен первый танкер.

ЛУКОЙЛ. Прогноз дивиденда за первое полугодие 2026 года — 490–516 рублей на акцию на фоне сильных финансовых показателей: EBITDA выросла почти вдвое, CAPEX снижен, высвобожден оборотный капитал, чистая прибыль акционерам увеличилась в 1,5 раза, до 430,9 млрд рублей. За второе полугодие прогноз — 505 рублей на акцию. Свободный денежный поток во втором полугодии может быть существенно хуже из-за более слабого операционного потока и роста капзатрат, часть которых перенесена с первого полугодия; фактический FCF может составить менее 150 млрд рублей, но дивидендная база останется выше 300 млрд рублей. В целом за год выплаты могут составить 995–1021 рубля на акцию с доходностью 18,5–19%.

«Газпром нефть». Оценочные дивиденды к выплате в 2027 и 2028 годах — 168 рублей (более 30% доходности за два года). Ожидается повышение коэффициента выплат с 65 до 75%. Текущая долговая нагрузка позволяет при снижении EBITDA в 2027 или 2028 годах до 850 млрд рублей нарастить еще более 500 млрд рублей долга, не выйдя за условные 2,0х. Это даст возможность платить 75% прибыли ближайшие два года даже при генерации свободного денежного потока около 75 млрд рублей за год (рентабельность по FCF 2%).

«Татнефть». Базовый прогноз дивидендов за второе полугодие 2026 года — 45,1 рубля на акцию (за год с учетом первого полугодия — 78 рублей с доходностью 13%). При выплате 50% от прибыли по МСФО дивиденд может составить 71 рубль на акцию, при позитивном сценарии с выплатой 75% — 106 рублей, однако последний вариант пока не входит в планы компании.