Что происходит с акциями и облигациями «ЕвроТранс» и что делать инвестору

ПАО ЕвроТранс (оператор сети АЗС Трасса) в 2026 году находится в глубоком кризисе. Зафиксирован дефолт по всем облигациям, в акциях наблюдается высокая волатильность, против руководства возбуждены уголовные дела, обсуждается передача активов государству.

7 сентября компания допустила полноценный дефолт по купонным выплатам по всем выпускам биржевых облигаций: семь выпусков биржевых и три выпуска корпоративных облигаций общим объемом 27,1 млрд рублей. По данным Cbonds, публичный долг эмитента включая ЦФА составляет 34,8 млрд рублей. Причиной неисполнения обязательств названа временная нехватка свободных денежных средств на счетах из-за неравномерного поступления выручки. Проблемы начались еще в марте с невыкупа народных облигаций, в апреле последовал технический дефолт по биржевым бумагам, 23 апреля по ЦФА, а 5 августа дефолт стал полным, после чего Мосбиржа перевела все выпуски облигаций в режим торгов Д.

Для инвестора дефолт означает практическую заморозку капитала и участие в процедуре банкротства в качестве кредитора третьей очереди. Шансы на возврат средств невелики, процесс может занять годы. Требования по облигациям не обеспечены залогом, поэтому при банкротстве они удовлетворяются лишь в третью очередь. Цены на облигации ЕвроТранса перешли к падению еще в конце февраля после блокировки счетов ФНС из-за задолженности 233 млн рублей. В июле о намерении подать иск о банкротстве заявил банк Россия, в начале августа Сбербанк, в сентябре были задержаны топ-менеджеры по делу о хищении моторного топлива. По состоянию на 28 сентября цены на облигации находятся в диапазоне от 4,82 до 10,69%.

Капитализация ЕвроТранса (EUTR) в 2026 году упала на 83,5%. К 28 сентября цена акций опустилась до 24,25 рубля против 147,2 рубля на конец декабря, что более чем на 90% ниже цены IPO 2023 года в 250 рублей за бумагу. 28 сентября акции резко подорожали после предложения Минэнерго применить к активам механизм внешнего управления, за пять минут бумаги прибавили более 20%, после чего Мосбиржа перевела их в режим дискретного аукциона. С 18 сентября акции переведены в третий уровень листинга и включены в сектор компаний повышенного инвестиционного риска, исключены из индексов потребительского сектора, широкого рынка, средней и малой капитализации.

По итогам I полугодия 2026 года выручка снизилась на 28,5% до 76,6 млрд рублей, EBITDA сократилась более чем в 21 раз с 10,6 млрд до 0,5 млрд рублей, операционный убыток составил 955 млн рублей. Чистый убыток достиг 5,7 млрд рублей против прибыли 3,2 млрд годом ранее. Кредитный портфель вырос с 36,8 млрд до 56,8 млрд рублей, чистый долг достиг 77,1 млрд рублей, операционный денежный поток стал отрицательным на 1,1 млрд рублей. Около 37 млрд рублей чистого долга приходится на облигации и ЦФА, показатель чистый долг/EBITDA составил около 5,3х против 2,2х на конец 2025 года.

Аналитики не видят позитивного сценария для инвесторов. Рассматриваются три варианта: реструктуризация с переносом сроков и снижением купона, банкротство с последующим взысканием, восстановление ликвидности и постепенное погашение долга. Возмещение необеспеченных кредиторов третьей очереди в последние годы не превышало 5-6%. Держателям бумаг рекомендуют продать их, чтобы получить хоть что-то, пока есть покупатели. Глава набсовета Мосбиржи Сергей Швецов в середине сентября выразил опасения, что без расследования кейса подобное может повториться на облигационном рынке, что не позволит развить рынок ЦФА и сохранить рынок долга и акций.