Аналитики «Цифра брокера» назвали топ-7 «падших ангелов» на рынке акций
Фото: Артем Геодакян / ТАСС
Аналитики «Цифра брокер» выделили семь акций с высокой премией за риск, в котировки которых уже заложен максимальный дисконт от реализации негативных сценариев. Об этом говорится в обзоре «Между рисками и возможностями. Стратегия на IV квартал 2026 года». Такие бумаги в брокере называют «падшими ангелами»: инвестиции в них эксперты сравнивают с ловлей позитивных «черных лебедей».
Котировки этих компаний могут кратно вырасти при изменении текущих обстоятельств: снижении долговой нагрузки, стабилизации геополитической обстановки или вводе новых производственных мощностей. Незначительная доля таких инструментов способна повысить общую доходность портфеля, даже если реализуется лишь часть прогнозируемых драйверов.
«Газпром»
Таргет — ₽142, потенциал роста — около 46%. Компания — одна из наиболее пострадавших на российском рынке с февраля 2022 года: потеря премиального европейского рынка ударила по доходам, позже добавился ежемесячный НДПИ в размере ₽50 млрд. Психологическим ударом для инвесторов стало отсутствие дивидендов. В июне акционеры на годовом собрании утвердили рекомендацию совета директоров отказаться от выплат за 2025 год — четвертый год подряд. Последний раз «Газпром» платил дивиденды за первое полугодие 2022 года. Соотношение чистый долг / EBITDA на конец 2025 года составило 2,07х при пороге 2,5х. Финансовую ситуацию компания выправила за счет газификации регионов, роста тарифов внутри страны и присоединения «Сахалинской Энергии». Покупка «Газпрома» — прежде всего опцион на нормализацию геополитики; проект «Сила Байкала» (прежнее название — «Сила Сибири 2») может стать краткосрочным драйвером, но долгосрочно рынок воспримет его как рост капзатрат и отсутствие дивидендов на период стройки.
Таргет — ₽142, потенциал роста — около 46%. Компания — одна из наиболее пострадавших на российском рынке с февраля 2022 года: потеря премиального европейского рынка ударила по доходам, позже добавился ежемесячный НДПИ в размере ₽50 млрд. Психологическим ударом для инвесторов стало отсутствие дивидендов. В июне акционеры на годовом собрании утвердили рекомендацию совета директоров отказаться от выплат за 2025 год — четвертый год подряд. Последний раз «Газпром» платил дивиденды за первое полугодие 2022 года. Соотношение чистый долг / EBITDA на конец 2025 года составило 2,07х при пороге 2,5х. Финансовую ситуацию компания выправила за счет газификации регионов, роста тарифов внутри страны и присоединения «Сахалинской Энергии». Покупка «Газпрома» — прежде всего опцион на нормализацию геополитики; проект «Сила Байкала» (прежнее название — «Сила Сибири 2») может стать краткосрочным драйвером, но долгосрочно рынок воспримет его как рост капзатрат и отсутствие дивидендов на период стройки.
Ozon
Таргет — ₽5200, потенциал роста — 67%. Прямым ударом по бизнесу стали атаки беспилотников на несколько складов, и рынок закладывает в котировки премию за риск. В отличие от Wildberries, у менеджмента Ozon было время подготовиться, чтобы нивелировать часть рисков. Пока компания несет преимущественно сопутствующие потери (удлинение логистики, переброска остатков, компенсации селлерам), что давит на маржу. Акции Ozon неожиданно стали ставкой на геополитику: потенциальное энергетическое перемирие бумаги могут отыграть не хуже бумаг нефтепереработчиков. Аналитики считают Ozon самой качественной акцией роста на рынке и при этом самой недооцененной.
Таргет — ₽5200, потенциал роста — 67%. Прямым ударом по бизнесу стали атаки беспилотников на несколько складов, и рынок закладывает в котировки премию за риск. В отличие от Wildberries, у менеджмента Ozon было время подготовиться, чтобы нивелировать часть рисков. Пока компания несет преимущественно сопутствующие потери (удлинение логистики, переброска остатков, компенсации селлерам), что давит на маржу. Акции Ozon неожиданно стали ставкой на геополитику: потенциальное энергетическое перемирие бумаги могут отыграть не хуже бумаг нефтепереработчиков. Аналитики считают Ozon самой качественной акцией роста на рынке и при этом самой недооцененной.
«Магнит»
Таргет — ₽2400, потенциал роста — 51,6%. Негативом стала закрытость ретейлера: менеджмент перестал открыто коммуницировать с рынком, компания прекратила дивидендные выплаты. Сохраняется неопределенность с квазиказначейским пакетом (около 29% бумаг). По выручке в первом полугодии 2026 года «Магнит» опережает X5, но сдерживающим фактором остается чистый долг выше ₽500 млрд. Во втором полугодии на фоне резкого снижения капзатрат и ключевой ставки процентные расходы должны снижаться. Основные капвложения уже позади: по итогам года они составят чуть больше ₽100 млрд, или около 2,7% от выручки (5,3% в предыдущие два года). Акции «Магнита» аналитики рассматривали бы спекулятивно, а для инвестиций выбирали бы X5 или «Ленту». Чистый убыток группы по МСФО в первом полугодии 2026 года составил ₽9,5 млрд против чистой прибыли ₽154,5 млн годом ранее. Выручка выросла на 12,8%, до ₽1,89 трлн, валовая прибыль — на 18%, до ₽439,9 млрд, финансовые расходы — на 45,3%, до ₽116,1 млрд. Накануне публикации отчетности, 27 августа, акции на Мосбирже опустились до минимума с августа 2009 года.
Таргет — ₽2400, потенциал роста — 51,6%. Негативом стала закрытость ретейлера: менеджмент перестал открыто коммуницировать с рынком, компания прекратила дивидендные выплаты. Сохраняется неопределенность с квазиказначейским пакетом (около 29% бумаг). По выручке в первом полугодии 2026 года «Магнит» опережает X5, но сдерживающим фактором остается чистый долг выше ₽500 млрд. Во втором полугодии на фоне резкого снижения капзатрат и ключевой ставки процентные расходы должны снижаться. Основные капвложения уже позади: по итогам года они составят чуть больше ₽100 млрд, или около 2,7% от выручки (5,3% в предыдущие два года). Акции «Магнита» аналитики рассматривали бы спекулятивно, а для инвестиций выбирали бы X5 или «Ленту». Чистый убыток группы по МСФО в первом полугодии 2026 года составил ₽9,5 млрд против чистой прибыли ₽154,5 млн годом ранее. Выручка выросла на 12,8%, до ₽1,89 трлн, валовая прибыль — на 18%, до ₽439,9 млрд, финансовые расходы — на 45,3%, до ₽116,1 млрд. Накануне публикации отчетности, 27 августа, акции на Мосбирже опустились до минимума с августа 2009 года.
Совкомбанк
Таргет — ₽14,9, потенциал роста — 58,5%. Бизнес-модель оказалась неэффективна при ключевой ставке выше 16%: дорогие пассивы сжимали маржу, убытки по портфелю длинных облигаций, отсутствие дивидендов и рост резервов по розничным кредитам привели к падению прибыли. Многие прогнозы менеджмента не реализовались. Бумаги, вероятно, стали заложниками сверхприбыльного сектора: «Сбербанк», «Дом.РФ» и «Т-Технологии» забирают всю долю финансового сектора в портфелях инвесторов. Однако разворот показателей уже произошел: чистая процентная маржа выросла до 7,2% против 4,3% в начале 2025 года — практически максимум 2021 года. Чистая прибыль растет четыре квартала подряд. Банк оценивается аномально дешево: P/E — 2,2x, P/B — 0,44x. Менеджмент считает оценку крайне заниженной и запустил программу обратного выкупа акций.
Таргет — ₽14,9, потенциал роста — 58,5%. Бизнес-модель оказалась неэффективна при ключевой ставке выше 16%: дорогие пассивы сжимали маржу, убытки по портфелю длинных облигаций, отсутствие дивидендов и рост резервов по розничным кредитам привели к падению прибыли. Многие прогнозы менеджмента не реализовались. Бумаги, вероятно, стали заложниками сверхприбыльного сектора: «Сбербанк», «Дом.РФ» и «Т-Технологии» забирают всю долю финансового сектора в портфелях инвесторов. Однако разворот показателей уже произошел: чистая процентная маржа выросла до 7,2% против 4,3% в начале 2025 года — практически максимум 2021 года. Чистая прибыль растет четыре квартала подряд. Банк оценивается аномально дешево: P/E — 2,2x, P/B — 0,44x. Менеджмент считает оценку крайне заниженной и запустил программу обратного выкупа акций.
«Совкомфлот»
Таргет — ₽101, потенциал роста — 26%. Попадание под прямые блокирующие санкции США в 2024 году нарушило логистику: флот неоднократно оказывался под ограничениями различных юрисдикций, что создает дисконт к ставкам фрахта. Дивиденды в 2025 году не выплачивались, год компания закрыла с чистым убытком. 25 мая совет директоров неожиданно рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2025 года в размере ₽4,87 на акцию; последний раз компания платила по итогам 2023 года, тогда выплата за четвертый квартал составила ₽11,27 на акцию. Флот адаптировался к теневым маршрутам — пик санкционного шока позади. Ставки фрахта сильно выросли из-за нехватки танкеров и конфликта на Ближнем Востоке, флот растет в том числе за счет газовозов для «Арктик СПГ-2». Большая часть негатива уже в цене, второе полугодие складывается успешно. Базово аналитики ожидают дивиденды по итогам 2026 года порядка ₽7,8 на акцию.
Таргет — ₽101, потенциал роста — 26%. Попадание под прямые блокирующие санкции США в 2024 году нарушило логистику: флот неоднократно оказывался под ограничениями различных юрисдикций, что создает дисконт к ставкам фрахта. Дивиденды в 2025 году не выплачивались, год компания закрыла с чистым убытком. 25 мая совет директоров неожиданно рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2025 года в размере ₽4,87 на акцию; последний раз компания платила по итогам 2023 года, тогда выплата за четвертый квартал составила ₽11,27 на акцию. Флот адаптировался к теневым маршрутам — пик санкционного шока позади. Ставки фрахта сильно выросли из-за нехватки танкеров и конфликта на Ближнем Востоке, флот растет в том числе за счет газовозов для «Арктик СПГ-2». Большая часть негатива уже в цене, второе полугодие складывается успешно. Базово аналитики ожидают дивиденды по итогам 2026 года порядка ₽7,8 на акцию.
«Инарктика»
Таргет — ₽490, потенциал роста — 51%. Компания потеряла около трети биомассы рыбы из-за низкой температуры воды и заражения в 2024 году, биологические риски отпугнули розничных инвесторов. На маржинальность негативно повлиял запрет на импорт смолта из Норвегии из-за санкций. В 2025 году компания впервые в публичной истории получила чистый убыток. Главный драйвер сейчас — восстановление биомассы в воде и последующее ее увеличение: планируется рост производства до 60 тыс. тонн (сейчас порядка 27 тыс. тонн). Конкурентов в России практически нет, «Инарктика» занимает монопольное положение на рынке. Если не случится форс-мажоров, второе полугодие продолжит динамику первого. Главный негатив первого полугодия — падение средней цены на продукцию на 28% с максимумов 2024 года.
Таргет — ₽490, потенциал роста — 51%. Компания потеряла около трети биомассы рыбы из-за низкой температуры воды и заражения в 2024 году, биологические риски отпугнули розничных инвесторов. На маржинальность негативно повлиял запрет на импорт смолта из Норвегии из-за санкций. В 2025 году компания впервые в публичной истории получила чистый убыток. Главный драйвер сейчас — восстановление биомассы в воде и последующее ее увеличение: планируется рост производства до 60 тыс. тонн (сейчас порядка 27 тыс. тонн). Конкурентов в России практически нет, «Инарктика» занимает монопольное положение на рынке. Если не случится форс-мажоров, второе полугодие продолжит динамику первого. Главный негатив первого полугодия — падение средней цены на продукцию на 28% с максимумов 2024 года.
«Интер РАО»
Таргет — ₽3,66, потенциал роста — 57%. Если другие компании подборки страдают от долгов, санкций и нехватки денег, то «Интер РАО», напротив, испытывает проблемы от слишком большого количества денег, которые «прячет» от акционеров. В «
Таргет — ₽3,66, потенциал роста — 57%. Если другие компании подборки страдают от долгов, санкций и нехватки денег, то «Интер РАО», напротив, испытывает проблемы от слишком большого количества денег, которые «прячет» от акционеров. В «
Источник: РБК