В «Финаме» допустили рост цен на золото до $5600 за унцию

Аналитики компании Финам представили октябрьский обзор по макроэкономике на четвертый квартал под названием Доходности долговых рынков вернулись к началу тысячелетия. В оптимистичном сценарии они прогнозируют рост цен на золото к уровню $5600 за унцию, что более чем на 30% выше текущих котировок. Наиболее вероятным в настоящее время эксперты считают именно этот сценарий.

В базовом сценарии цена драгоценного металла в четвертом квартале может попытаться пробить отметку $4700 за унцию, а затем подняться к $5000 к концу 2026 года или в первом квартале 2027 года. Альтернативный сценарий предполагает консолидацию вблизи средней на отметке $4300 за унцию.

В третьем квартале золото выросло более чем на 4%, частично нивелировав снижение предыдущего трехмесячного периода. Коррекционная волна, начавшаяся в марте 2026 года, пока не получила значительного продолжения. Средняя цена за прошлый квартал составила $4263,9 за унцию, а с начала года — $4543 за унцию.

На цену золота в четвертом квартале могут повлиять курс американской валюты и усиление геополитической напряженности. Индекс доллара DXY находится в долгосрочном бычьем тренде, что обычно негативно сказывается на золоте. При этом спрос со стороны мировых центральных банков будет сохраняться, чему может способствовать и снизившаяся цена металла.

Ключевым фактором остается напряженная ситуация на Ближнем Востоке. Вероятность окончательной деэскалации и заключения мирного соглашения все еще невысока, а обострение может произойти в любой момент. Высокие цены на нефть повышают шансы на стагфляцию и увеличивают риски ужесточения денежно-кредитной политики. Рынок уже закладывает однократное повышение ключевой ставки ФРС США в четвертом квартале. Негативная реакция в ценах на золото возможна только при более значительном шаге по ставке.

Высокие процентные ставки снижают инвестиционную привлекательность золота, поскольку металл не приносит процентного дохода. Рост цен на нефть подталкивает инфляцию вверх, что может вынудить центробанки повысить ставки. Помимо конфликта на Ближнем Востоке эксперты указывают на риски возникновения конфликтов и в других регионах, что в долгосрочной перспективе будет поддерживать повышенный спрос на драгоценные металлы со стороны мировых регуляторов.

В 2025 году на рынке золота наблюдалось ралли, продолжившееся в начале 2026-го. Максимум был зафиксирован 29 января — $5626,8 за унцию. Затем цены начали корректироваться и в июне упали ниже $4000 за унцию, после чего золото отыграло часть потерь.

В Минфине позитивно оценивают перспективы рынка золота. Заместитель министра финансов Алексей Моисеев допустил, что в течение ближайших 12 месяцев цены могут достичь $5000 за унцию. Он не видит для золота никакого другого сценария, кроме роста цен, учитывая ситуацию с денежно-кредитной политикой в ряде западных стран.