В «Финаме» назвали два сценария для курса рубля до конца 2026 года

Аналитики «Финама» представили октябрьский обзор по макроэкономике на четвертый квартал «Доходности долговых рынков вернулись к началу тысячелетия». В базовом сценарии пара доллар/рубль (USD/RUB) в четвертом квартале будет торговаться в диапазоне 82–87 рублей. В негативном сценарии курс доллара к концу года поднимется до 90–95 рублей.

Курс рубля в четвертом квартале будет зависеть от притока валюты на внутренний рынок и объема покупок валюты регулятором. Эксперты полагают, что к концу года на рынок станут приходить повышенные объемы экспортной выручки от выросших осенью цен на нефть. Итоговое влияние на курс рубля окажут действия Минфина по бюджетному правилу.

«В четвертом квартале 2026 года базовый сценарий для рубля — умеренное ослабление после сентябрьского укрепления. Ближайшая поддержка по курсу доллара — 82,5 рубля. Ее пробой способен открыть путь к 80–81 рублю за доллар, но для этого потребуются сохранение высокой стоимости нефти, высокий объем валютной выручки и ослабление геополитических рисков», — говорится в прогнозе.

С 7 октября по 6 ноября Минфин купит валюту и золото в рамках бюджетного правила на 279,42 млрд рублей. Ежедневный объем покупок составит 12,7 млрд рублей. Для сравнения: с 7 сентября по 6 октября Минфин покупает валюту на 2,5 млрд рублей в день. Ежедневные покупки вырастут в пять раз. Параллельно ЦБ ежедневно до конца года продает валюту на 0,58 млрд рублей. Нетто-покупки денежных властей составят 12,12 млрд рублей в день против 1,92 млрд месяцем ранее (рост в 6,3 раза).

Наибольшим фактором риска для рубля в ближайшие месяцы аналитики «Финама» называют возможность введения новых жестких внешних санкций от США. Санкции затрудняют экспорт, логистику и расчеты, из-за чего выручка может поступать с задержкой. Одновременно ограничения сдерживают импорт и вывод капитала, уменьшая спрос на доллары, евро и юани. По прогнозам, пара юань/рубль (CNY/RUB) в ближайший квартал будет торговаться в диапазоне 12–13 рублей. При неблагоприятных новостях курс юаня может вырасти к концу года до 13,2 рубля.

Вероятность максимально жесткого сценария санкций США пока невелика: Вашингтону пришлось бы одновременно ухудшить отношения с Пекином и Нью-Дели и усилить мировой дефицит нефти. Выборочные или поэтапные санкции против отдельных компаний, судов и банков могут привести к краткосрочному росту спроса на доллар, евро и юань из-за расширения дисконта на российскую нефть и снижения объемов экспортной выручки.

Эксперты «Финама» обновили прогноз по цене на российскую нефть. Средняя цена на нефть Urals в четвертом квартале может сложиться в диапазоне 70–80 долларов за баррель. В базовом сценарии средняя цена на Brent может составить 90–100 долларов за баррель. В «Финаме» не исключили достижения ценой Brent отметки 120–130 долларов за баррель в течение ближайших трех месяцев.