Что нужно знать про экзамен на «квала»: личный опыт частных инвесторов

С 1 сентября российские инвесторы могут получить статус квалифицированного, сдав специальный экзамен. Пройти тестирование предлагают Национальная финансовая ассоциация (НФА), выдающая сертификат «Квалифин», и платформа «Финуслуги» из группы Мосбиржи с сертификатом MOEX Investor certificate.

Разделение инвесторов на квалифицированных и неквалифицированных действует в России с 2020 года. Квалинвестор может без ограничений покупать акции компаний из недружественных стран и структурные облигации, совершать маржинальные сделки и использовать другие сложные финансовые инструменты. Помимо сдачи экзамена, получить статус «квала» в 2026 году можно по одному из критериев: владение активами не менее ₽24 млн; доход не менее ₽12 млн в год за последние два года; сделки на рынке не менее чем на ₽6 млн за последние четыре квартала (не менее десяти сделок за квартал и не реже одной в месяц); опыт работы на финансовом рынке; высшее экономическое образование либо образование в сфере бухгалтерии и налогов.

Даниил Кочергин, автор телеграм-канала «Фонды недвижимости», сдавал экзамен Мосбиржи 26 сентября и с первой попытки набрал 41 балл из 50 при проходном 35. С гуманитарным образованием часть тем ему пришлось изучать с нуля. По его словам, экзамен проверяет не столько глубину знаний, сколько внимательность к формулировкам: неверные варианты вроде «гарантированного дохода» или «полной анонимности» отсекаются здравым смыслом. Легче всего дались вопросы про регулирование и устройство рынка, а также ЗПИФы, сложнее — опционы и фьючерсы. Расчетные задачи простые, решаются в три-четыре действия, но варианты ответов подстроены под типовые ошибки. Всего на экзамене шесть тематических блоков: финансовые инструменты для квалифицированных инвесторов, управление рисками, право и налоги, устройство рынка, отчетность и финансовая математика. На подготовку ушло около двух недель: демо-тест на «Финуслугах» без подготовки дал 36 баллов, затем разбор тем и конспект в PDF, а с помощью ИИ — тренировочный экзамен на 50 вопросов с таймером. Кочергин советует пропускать сложные вопросы и возвращаться к ним в конце, заранее настроить калькулятор. Единственное предложение — частично оценивать вопросы с несколькими правильными ответами, где одна неточная галочка обнуляет результат.

Артем Говорун, финансовый журналист и аналитик, счел экзамен сбалансированным по сложности. Легче дались финансовые инструменты для квалинвесторов, финансовый учет и отчетность, финансовая математика и управление рисками; сложнее — правовое регулирование, налогообложение, защита прав инвесторов и устройство финансового рынка. Он советует особое внимание уделить первому блоку, на который приходится не менее 40% вопросов. По его оценке, если инвестор уверенно разбирается примерно в 70% материала, можно пробовать сдавать. Структуру экзамена он считает качественной, отмечая отдельные неоднозначные формулировки и повторы тем.

Евгений Попов, автор телеграм-каналов IF Crypto и Evgen, назвал самой сложной темой опционы, а также задачи на проценты и доходность. Пробные тесты он проходил быстро, набирая 45–48 баллов при проходных 35, но отмечает, что даже простой вопрос сбивает с толку из-за академических формулировок. Для подготовки он собрал собственный учебник с помощью ИИ — от устройства рынков и базовых инструментов до опционов, РЕПО, ЦФА, отчетности и расчетных задач. Отдельно советует тренировать расчет процентов и доходности и разбираться в опционах. При этом у него возникли проблемы с прокторингом: экзамен не зачли из-за проговаривания вопросов вслух, а после апелляции повторная проверка закончилась отказом из-за нескольких мониторов рядом с рабочим местом.

Денис Морозенко, частный инвестор, успешно прошел пробное тестирование от НФА и оценивает его сложность как среднюю. Общие вопросы простые — определения и базовые принципы работы опционов, структурных облигаций и других инструментов; сложнее — редкие и экзотические инструменты. Специально к экзамену он не готовился, но советует пройти тесты брокеров на допуск неквалифицированных инвесторов к сложным продуктам и потренироваться считать сложный процент. Среди предложений — убрать вопросы по техническому анализу и добавить больше вопросов о международных аспектах инвестирования.

Илья Херсонцев, председатель совета ассоциации институциональных и розничных инвесторов (АИРИ), также проходил только пробное тестирование от «Финуслуг» и сдал его. Вопросы охватывают базовые темы — расчет доходности по сложному проценту, основы технического и фундаментального анализа, влияние ставок на цены облигаций — и инструменты для квалинвесторов: ЦФА, ЗПИФы, внебиржевые акции, опционы и срочный рынок. По его словам, успешное прохождение экзамена не означает автоматически, что инвестор заработает на продуктах для квалинвесторов: задача теста — выяснить, понимает ли инвестор, о чем идет речь, знает ли основные параметры продуктов и сможет ли ограничить риск. Главный совет — сначала пройти пробный экзамен, максимально приближенный к реальному, и не идти по пути заучивания. Человеку, знакомому с рынком, для подготовки может хватить двух недель. Сам он сдавал квалификационный экзамен ФСФР в 2017 году и считает нынешний тест проще: тогда подготовка заняла около месяца, а база насчитывала 2 тыс. вопросов против примерно 500 сейчас.

Итоги первого месяца приема экзамена, самые сложные вопросы и лайфхаки для сдачи обсудят заместитель председателя Банка России Михаил Мамута и президент Национальной финансовой ассоциации Василий Заблоцкий в прямом эфире в 17:10 мск на телеканале РБК и Радио РБК в программе «Рынки.Главное».