Что произойдет с ключевой ставкой на заседании ЦБ 23 октября

Совет директоров Банка России на заседании 11 сентября сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых, прервав серию из десяти подряд смягчений денежно-кредитной политики. Регулятор сохранил нейтральный сигнал, не уточнив направленность дальнейших шагов.

В пресс-релизе ЦБ отметил существенное усиление ценового давления: устойчивая инфляция ускорилась до 5–6%, в том числе из-за роста цен на моторное топливо. По данным Росстата, с 29 сентября по 5 октября инфляция составила 0,96% после 0,12% неделей ранее, а с начала года потребительские цены выросли на 5,94%. Минэкономразвития оценило годовую инфляцию на 5 октября в 7,17% против 6,26% на 28 сентября. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина подчеркнула, что снижение ставки «не может быть автоматическим». Заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин отметил, что внесенные в Госдуму параметры трехлетнего бюджета, скорее всего, не окажут существенного влияния на октябрьский прогноз и траекторию ставки.

Основным сценарием на заседании 23 октября эксперты считают сохранение ставки на уровне 14%, часть аналитиков допускает возобновление снижения в декабре. Главный аналитик СК «Росгосстрах Жизнь» Владимир Малиновский ожидает паузы: проект госбюджета близок к прогнозу ЦБ, но смягчению могут помешать рост цен на топливо и ускорение корпоративного кредитования. Инфляционные ожидания населения в сентябре выросли на 0,5 п.п., до 14,2%, приблизившись к июльскому максимуму с марта 2022 года в 14,7%; оценка наблюдаемой инфляции поднялась до 15,1% с 14,3% месяцем ранее.

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая также ждет сохранения ставки на 14%. В пользу паузы она приводит бюджетные проектировки не хуже июльских оценок ЦБ, отсутствие дополнительного роста инфляционного давления, замедление роста потребления и зарплат, а также ограничение субсидируемого спроса из-за изменения условий семейной ипотеки с октября. Против снижения — усиление устойчивого инфляционного давления, высокие инфляционные ожидания и кредитная активность. До заседания выйдут данные об инфляции за сентябрь, ожиданиях населения и бизнеса, кредитовании и сбережениях; прогноз средней ставки может быть повышен относительно июльского.

Директор аналитического департамента «Цифра Брокера» Наталия Пырьева ожидает ставку 14%, указывая на рост тарифов ЖКХ и РЖД с 1 октября и смещение инфляционной картины в четвертом квартале к верхней границе прогноза ЦБ 6–7%. Она не исключает повышения диапазона средней ставки на 2027 год с 10,5–12,5% до 11,0–13,5%. Старший стратег SberCIB Investment Research Игорь Рапохин также прогнозирует сохранение ставки 14% и осторожную риторику регулятора.