МВФ назвал главный риск для глобальной финансовой системы

Рост доходности государственных облигаций назван самым серьезным риском для глобальной финансовой системы. Об этом заявил заместитель директора департамента денежно-кредитных систем и рынков капитала Международного валютного фонда (МВФ) Афанасиос Вамвакидис. По его словам, другие риски и уязвимости также усугубились, однако угроза, связанная с резким ростом доходности гособлигаций, рассматривается как более непосредственная.

Стоимость заимствований для правительств США, Европы и Японии поднялась до максимальных значений за несколько десятилетий. Причиной стали конфликт на Ближнем Востоке, ведущий к росту инфляции, и ответное повышение процентных ставок центральными банками. Инвесторы опасаются, что сочетание исторически высокой долговой нагрузки и более высоких затрат на рефинансирование усилит давление на государственные бюджеты. Многие правительства накопили долги после финансового кризиса 2008 года, в том числе во время пандемии в 2020 году, когда заимствования были дешевыми.

Доходность 10-летних эталонных облигаций Франции поднялась почти до 5% годовых, а в ряде других стран ЕС превысила отметку в 4%. В США доходность долгосрочных государственных облигаций достигла максимумов с начала 2000-х годов, а в Японии — с середины 1990-х годов. Вамвакидис назвал текущую ситуацию исключительной на фоне последних двух десятилетий.

Согласно панели рисков МВФ, опасность рыночной коррекции, вызванной искусственным интеллектом, примерно такая же, как и шесть месяцев назад. Заместитель директора отдела анализа глобальных рынков МВФ Джейсон Ву отметил противоречивую динамику: оценки акций немного снижаются из-за высоких показателей корпоративной прибыли, но одновременно растет кредитное плечо в экосистеме ИИ. Анализ фондовых рынков показал, что Корея и Япония входят в число наиболее уязвимых, тогда как в большинстве других регионов уязвимость снижается благодаря росту цен на акции других компаний.

МВФ считает приоритетом сдерживание чрезмерного использования заемных средств для увеличения потенциальной прибыли в экосистеме ИИ. Фонд рекомендует ограничить кредитование инвесторов, стремящихся к вложениям в ИИ, и повысить требования к капиталу по соответствующим банковским кредитам. Регуляторам также следует оценить вероятность системных убытков, связанных с вложениями в ИИ, включая риск того, что высокая взаимосвязанность и схемы циклического финансирования усугубят кризисную ситуацию.