УК «‎ВИМ Инвестиции» ожидает ставку 13,75% и доллар по ₽86 к концу года

«ВИМ Инвестиции» представили инвестиционную стратегию на четвертый квартал, спрогнозировав снижение ключевой ставки и ослабление рубля к концу 2026 года. В базовом сценарии аналитики ожидают снижения ставки на 25 б.п., до 13,75%. В 2027 году ее средний уровень, по оценке специалистов, составит около 13% — выше прогнозного диапазона ЦБ 10,5–12,5%.

Директор департамента портфельных инвестиций «ВИМ Инвестиций» Сергей Дюдин отметил, что пространство для снижения ключевой ставки сохраняется, но Банк России будет двигаться осторожно. Для инвесторов это означает более длительный период высоких ставок и необходимость избирательного подхода к выбору активов. До конца года могут появиться привлекательные возможности для покупки качественных корпоративных облигаций, тогда как потенциал роста ОФЗ связан прежде всего с устойчивым смягчением денежно-кредитной политики в следующем году. Дюдин подчеркнул важность распределения средств между разными классами активов и сохранения валютной диверсификации.

Курс доллара к концу 2026 года компания прогнозирует на уровне ₽86, юаня — ₽12,8. Поддержку рублю пока обеспечивают снижение доли импорта в ВВП, приостановка инвестиционного цикла перестройки экономики 2023–2024 годов и уменьшение интенсивности оттока капитала. В 2027 году снижение цены отсечения в бюджетном правиле при прочих равных увеличит покупки валюты Минфином и давление на рубль. Дополнительными рисками могут стать рост потребности в импорте нефтепродуктов и погашение компаниями валютных долгов.

Среди предпочитаемых активов аналитики выделяют ОФЗ с невысоким потенциалом роста цен в четвертом квартале, но интересные на долгосрочную перспективу при регулярном понижении ставки ЦБ в следующем году. Корпоративные облигации категории АА можно купить по более привлекательным ценам, к категории А эксперты рекомендуют подходить избирательно из-за рисков ухудшения кредитного качества. Также позитивно оцениваются российские акции финансового и IT-сектора, нефтегазовый сектор и лидеры по дивидендной доходности среди компаний внутреннего рынка. Валютные облигации с доходностью 9–10% нужны для диверсификации на фоне ожидаемого ослабления рубля. По золоту прогноз средней цены на 2026 год — $4450 за унцию, на горизонте года — $4250; цена значительно превышает фундаментально обоснованные уровни, а волатильность остается высокой.

На нефтяном рынке аналитики ожидают коррекции по мере восстановления экспорта с Ближнего Востока. Поставки через Ормузский пролив выросли с 1,3 млн баррелей в сутки в июне до 8,9 млн в сентябре — 63% от доконфликтного уровня. Низкие мировые запасы продолжат поддерживать цены, но нормализация поставок может привести к расширению дисконтов на российскую нефть. Среднюю цену Brent в 2026 году компания прогнозирует на уровне $87 за баррель, налоговую цену российской нефти — $62. Риском для мировых рынков остается ужесточение политики ФРС: в сентябре регулятор впервые с июля 2023 года повысил ставку, до конца года аналитики ожидают еще одного повышения, до 4–4,25%. Дополнительный риск создают рекордно высокие оценки американских акций. В Китае экспорт остается основным драйвером экономики при слабом внутреннем спросе: в первом полугодии ВВП страны вырос на 4,7% год к году, экспорт — на 18%, тогда как вложения в недвижимость сократились на 18%. В четвертом квартале эксперты ожидают новых мер экономического стимулирования.

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.