Акции владельца «Мосгорломбарда» рухнули на 25% за два дня

Акции ПАО «МГКЛ» (MGKL), управляющей сетью «Мосгорломбард», за два дня потеряли 24,78%. Во вторник, 27 октября, бумаги на минимуме достигли отметки 1,407 руб. за акцию, что на 10% ниже закрытия в понедельник. Котировки снижаются седьмую сессию подряд.

Падают не только акции, но и облигации эмитента. В зависимости от выпуска они потеряли от 3% до 23% стоимости по состоянию на 13:55 мск. Наибольшее падение — в выпуске МГКЛ 001Р-04 с погашением в январе 2028 года: одна бумага торгуется по цене 574 руб., что на 23,06% ниже цены закрытия предыдущего дня, доходность по последней сделке — 90,72%. Всего в обращении у ПАО «МГКЛ» восемь выпусков биржевых облигаций общим объемом 3,85 млрд руб. Публичный долг эмитента вместе с ЦФА, по данным Сbonds, составляет 5,9 млрд руб. Ближайший к погашению выпуск — в декабре 2026 года — МГКЛ 001Р-01, он падает в цене на 3,09%, а на минимуме опускался на 5,88%.

Распродажа началась на фоне сообщения ФНС о блокировке счетов восьми из одиннадцати дочерних компаний МГКЛ на общую сумму около 1,22 млрд руб. и делах о банкротстве четырех из них. Согласно данным СПАРК, заявления о банкротствах поданы в суд в отношении ООО «Звезда», «Ресейл», «Комиссионный-2» и «Главмосторг». В МГКЛ заявили, что операционная деятельность группы продолжается, компании работают и обслуживают клиентов. «Параллельно мы контролируем погашение задолженности отдельных дочерних обществ и продолжаем взаимодействовать с налоговыми органами для полного урегулирования этих вопросов. Задолженность ООО «Команда МГКЛ» носит технический характер и будет погашена. По делам ООО «ТехноТренд» и ООО «Ресейл» производство прекращено», — отметили в компании.

Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Виталий Манжос объясняет первую волну распродаж тем, что инвесторы предпочитают избавляться от потенциально проблемного актива, не дожидаясь полной ясности. Обновление исторического ценового минимума сформировало технический сигнал к ликвидации позиций, что вызвало массовое срабатывание стоп-ордеров и усилило распродажи. Старший аналитик «Вектор Капитала» Александр Головинов напоминает, что риски не ограничиваются блокировкой счетов: 11 сентября «Эксперт РА» снизил рейтинг МГКЛ с ruBB− до ruB, указав на непрозрачные сделки по приобретению активов, выдачу займов за пределы группы и высокую долговую и процентную нагрузку. У ПАО «МГКЛ» остался один действующий кредитный рейтинг — BB|ru| от НРА, присвоенный в ноябре прошлого года. Головинов также отмечает, что компания заявляла о планах купить банк, но не раскрыла источники средств: «На столе два варианта: допэмиссия и наращивание долга. Обе стратегии выглядят сомнительно для миноритариев. Плюс Алексей Лазутин, гендиректор и акционер МГКЛ, увеличил долю в компании с 12,7% до 28%. С одной стороны, это позитивный момент, но сделка прошла вне биржевых стаканов: непонятно, кто конкретно был продавцом и по какой цене куплен пакет».

Начальник отдела инвестиционного консультирования ИК «Велес Капитал» Дмитрий Сергеев напоминает, что МГКЛ уже не первый раз попадает в информационное поле в негативном ключе: в прошлом году ЦБ РФ уличил Алексея Лазутина в использовании инсайдерской информации, а в сентябре текущего года Ассоциация владельцев облигаций (АВО) направила в Банк России обращение по поводу отчетности МГКЛ — гудвилла на более чем 2 млрд руб., что привело к снижению цен на облигации. Директор по стратегии ФГ «Финам» Ярослав Кабаков считает, что говорить о неминуемом дефолте рано: операционный бизнес остается прибыльным, а ближайшие погашения облигаций относительно небольшие. Однако для акций ситуация существенно хуже: пока компания не объяснит происхождение претензий и не снимет блокировки, рынок будет требовать высокий дисконт за корпоративный и финансовый риск. Текущий отскок возможен, но устойчивое восстановление котировок без решения проблемы с «дочками» выглядит преждевременным.

«Принимая во внимание череду негативной информации о компании и особую нервозность миноритарных акционеров МГКЛ и владельцев облигаций МГКЛ, лучше воздержаться от активных операций с финансовыми инструментами компании», — заключает Дмитрий Сергеев. Аналогичного мнения придерживаются Владимир Чернов и Александр Головинов. «В ближайшие одну-две недели ожидаю резких колебаний и считаю риск продолжения снижения все еще высоким. После падения котировок ценных бумаг компании до 1,4 руб. возможен отскок в район 1,5–1,6 руб., особенно при подтверждении снятия налоговых ограничений. Однако оснований считать текущую котировку 1,4 руб. минимумом пока не вижу, так как новые негативные сообщения могут вызвать следующую волну продаж», — констатирует Владимир Чернов. По мнению Манжоса, сейчас происходят панические распродажи, и в таких случаях падение котировок может продолжаться несколько дней.