ЦБ оценил влияние роста рублевых расчетов на валютный курс

Рост доли рублевых расчетов за экспорт и импорт не создает дополнительного давления на курс российской валюты, заявил представитель Банка России. По оценке регулятора, смена валюты платежей не оказывает значимого влияния на соотношение спроса и предложения валюты на рынке.

Летом рубль резко ослаб: с 1 июня по 1 сентября официальный курс доллара вырос с 71,02 до 86,38 руб., или на 21,6%. Осенью курс стабилизировался, но доллар все еще на 13,4% дороже, чем в начале июня. Одной из причин летнего ослабления некоторые экономисты называли быстрый переход экспортных расчетов на рубли: с августа 2025 года по август 2026 года доля рублевых поступлений за экспорт выросла на 19,3 процентного пункта, вдвое сильнее, чем за предыдущие 12 месяцев. В платежах за импорт прибавка была гораздо меньше — 3,6 п.п.

Если умножить месячные объемы внешней торговли на доли платежей в иностранной валюте, получится, что за июнь—август валютные выплаты за импорт превысили экспортные поступления примерно на $8 млрд, хотя в целом торговый профицит сохранялся, подсчитал в октябре экономист, автор канала Spydell Finance Павел Рябов. По его оценке, разрыв возник из-за опережающего роста рублевых платежей в экспорте и стал одной из причин ослабления рубля. Главный макроэкономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин в сентябре также допускал, что рост рублевых поступлений стал одной из причин сокращения продаж валюты экспортерами. Фактором давления на рубль рублевые платежи еще весной называли и аналитики Экономической экспертной группы.

Оценивать разрыв между валютными поступлениями и выплатами, умножая объемы экспорта и импорта на доли платежей в иностранной валюте, методологически некорректно, подчеркнул представитель ЦБ. Показатели получены из разных источников, а результат не позволяет судить о ситуации на валютном рынке.

Рост доли рублевых расчетов за экспорт не означает автоматического сокращения предложения валюты внутри России, а платежи за импорт в иностранной валюте не обязательно создают спрос на нее на российском рынке, объясняют опрошенные эксперты. Иностранный покупатель может сам продать валюту, чтобы оплатить экспорт рублями, а посредник — рассчитаться за импорт зарубежной выручкой экспортера, передав ему рубли импортера: тогда одновременно сокращаются и предложение валюты, и спрос на нее внутри страны.