Стратегия на годы: как ПИФы помогают формировать долгосрочные сбережения

К 2030 году доля долгосрочных сбережений граждан в общем объеме накоплений должна достигнуть 40%, а капитализация фондового рынка — 66% ВВП. Эти ориентиры закреплены в национальном проекте «Эффективная и конкурентная экономика», включающем федеральный проект «Развитие финансового рынка». Первый показатель отражает структуру сбережений, второй — масштаб рынка капитала относительно экономики. В пресс-службе Минфина России подчеркивают, что развитие культуры долгосрочных сбережений — важное условие повышения благосостояния граждан и развития финансового рынка. По данным ведомства, доля долгосрочных сбережений уже превышает 37,5%, однако для дальнейшего роста нужны доступные инструменты, стимулы инвестировать надолго и понятные условия их использования.

Один из таких инструментов — паевые инвестиционные фонды (ПИФы), позволяющие передать подбор активов профессиональному управляющему без самостоятельного погружения в рынок. В Минфине отмечают, что ПИФы упрощают выход на финансовый рынок для граждан, не готовых заниматься инвестициями самостоятельно, но устойчивый приток средств невозможен без понимания рисков и эффективной защиты прав инвесторов. Именно здесь проходит граница между популярностью продукта и формированием культуры сбережений: купить пай — отдельное действие, а выбрать стратегию и сохранить ее при изменении рыночной ситуации — уже долгосрочная финансовая практика.

Главным фактором, влиявшим на поведение массового инвестора в последние годы, стала высокая ключевая ставка, поддержавшая интерес к фондам денежного рынка и облигационным стратегиям, отмечает генеральный директор УК «Альфа-Капитал» Ирина Кривошеева. По данным Банка России, чистый приток в ПИФы в 2025 году составил 2,8 трлн руб., а в первом полугодии 2026-го превысил 1,6 трлн руб. На конец июня количество пайщиков биржевых ПИФов (БПИФ) достигло 17,4 млн человек, открытых ПИФов (ОПИФ) — 2,6 млн. Средняя сумма инвестиций в БПИФы составила 127 тыс. руб., в ОПИФ — 669 тыс. руб. При этом выбор между вкладом и ПИФом по-прежнему определяется ставками и ожиданиями их изменения, отмечает продакт-менеджер УК «Финам Менеджмент» Игорь Шеллер: помимо потенциальной доходности значение имеют простота покупки, налоговые условия и доверие к управляющей компании. Привычка к долгосрочным вложениям формируется, но еще не закрепилась — значительная часть денег идет в короткие и консервативные стратегии.

Исторические результаты подтверждают потенциал долгосрочных вложений через ПИФы, в первую очередь фонды акций. По данным исследования НАУФОР, накопленная чистая доходность ПИФов акций за десять лет составила примерно 160%, смешанных — 120% при накопленной инфляции 84%. Однако главное противоречие рынка коллективных инвестиций состоит в разнице между сроком существования фонда и горизонтом его клиентов: даже профессиональный управляющий вынужден учитывать вероятность оттока средств и предпочтения пайщиков. «УК сегодня вынуждены фокусироваться на краткосрочных стратегиях», — констатирует президент НАУФОР Алексей Тимофеев. Для изменения горизонта одних исторических сравнений недостаточно: по мнению Игоря Шеллера, нужны стимулы держать вложения долго и повышение финансовой грамотности, а инвестору важно понимать состав фонда, принцип определения стоимости пая и скорость выхода из вложения.

Таким образом, приток средств в коллективные инвестиции пока нельзя считать однозначным свидетельством увеличения инвестиционного горизонта. Инвестор может сменить инструмент размещения денег, но сохранить прежнюю задачу — ненадолго разместить свободные средства, говорит генеральный директор УК «Первая» Андрей Бершадский: для превращения таких вложений в долгосрочный капитал требуется следующий шаг — выбор инструмента не на основе лишь текущей доходности, но с привязкой к будущей цели человека. Преимущество ПИФа для начинающего инвестора — доступ к набору активов через один инструмент. Алексей Тимофеев отмечает, что особенно важен такой подход для непрофессиональных участников с небольшими суммами: самостоятельно сформировать сопоставимый портфель им сложнее, а коллективная форма позволяет снизить издержки управления. При этом само слово «фонд» еще не описывает риск: ПИФы различаются по составу активов, стратегии, расходам и условиям выхода, а фонды акций с активным управлением могут показывать высокую волатильность и не подходить для короткого срока вложений.

Разнообразие типов ПИФов позволяет подобрать инструмент под любой горизонт планирования и уровень риска. ОПИФы дают возможность покупать и погашать паи в любое время, интервальные ПИФы (ИПИФ) предусматривают операции только в определенные периоды, многие закрытые ПИФы (ЗПИФ) ориентированы на квалифицированных инвесторов и создаются под специфические проекты — от венчурных стартапов до строительства недвижимости. Для начинающих инвесторов подходящим вариантом могут стать БПИФы, паи которых торгуются на бирже как акции и доступны через мобильное приложение или торговый терминал, отмечают в Мосбирже. Риск-профиль инвестора определяет, какие ПИФы ему подходят: консервативному профилю обычно соответствует большая доля облигационных фондов, умеренному — сочетание облигационных, смешанных и акционных, высокорискованному — увеличенная доля фондов акций.

Доход на ПИФах можно получать как регулярно, на купонах или дивидендах, так и на росте стоимости самого пая. Для инвесторов доступны налоговые льготы: при сроке владения биржевыми паями свыше трех лет инвестор освобождается от налога на доход с продажи актива, а при покупке паев на индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) можно ежегодно возвращать налог с внесенных денег — до 88 тыс. руб. в зависимости от ставки НДФЛ, а также освободиться от налога с прибыли до 30 млн руб. при закрытии счета. Отдельную роль играет раскрытие расходов: витрина Банка России позволяет проверить вознаграждение управляющей компании и инфраструктуры, максимальный совокупный размер расходов, надбавки при покупке и скидки при погашении паев; информация обновляется ежемесячно. Для долгосрочного инвестора комиссии особенно существенны, поскольку влияют на результат на протяжении всего срока владения, при этом более высокая комиссия сама по себе не означает, что фонд хуже.

В Минфине рассматривают развитие долгосрочных сбережений как систему взаимосвязанных мер, включающую не только ПИФы, но и программу долгосрочных инвестиций (ПДС) с государственным софинансированием, ИИС, долевое страхование жизни (ДСЖ), цифровые финансовые активы (ЦФА) и налоговые стимулы. «Для экономики развитие долгосрочных сбережений означает расширение внутренних источников финансирования инвестиций», — отмечают в пресс-службе ведомства, поэтому работа Минфина и Банка России охватывает не только развитие продуктов и инфраструктуры, но и финансовую культуру, прозрачность рынка и защиту инвесторов. Для управляющих компаний это означает переход от продажи отдельного продукта к сопровождению финансовой стратегии клиента: «Роль управляющей компании — не просто предложить отдельный продукт, а помочь клиенту выстроить инвестиционную стратегию и удержать его внутри рынка при смене конъюнктуры», — считает Ирина Кривошеева.

Следующим испытанием для сформировавшихся привычек может стать изменение процентной конъюнктуры. По прогнозу Ирины Кривошеевой, по мере снижения ставок по депозитам интерес к коллективным инвестициям будет расти, однако немедленного массового перехода из фондов денежного рынка в акции она не ожидает — более вероятен постепенный маршрут через облигации с плавающим купоном, короткие корпоративные бумаги и затем более длинные облигации. «Простота входа на рынок не должна создавать иллюзию простоты самих инструментов: чем легче купить, тем важнее понимать, что именно ты покупаешь», — комментирует директор рынка акций Мосбиржи Алексей Федоров. Для задач нацпроекта «Эффективная и конкурентная экономика» ключевым становится не сам переход денег из одного финансового продукта в другой, а появление устойчивой связи между сбережениями, сроком и целью, считают эксперты.