Минфин зарегистрировал гособлигации на ₽1,05 трлн

Министерство финансов России с 18 ноября начнет предлагать на аукционах дополнительные объемы четырех выпусков облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) на общую сумму до ₽800 млрд по номиналу, а также новый выпуск ОФЗ с индексацией номинала (ОФЗ-ИН) на ₽250 млрд. Ведомство зарегистрировало допвыпуски ОФЗ-ПД № 26218 с погашением в сентябре 2031 года, № 26239 — в июле 2031 года, № 26221 — в марте 2033 года и № 26233 — в июле 2035 года. Объем каждого выпуска составит до ₽200 млрд по номинальной стоимости.

Новый выпуск ОФЗ-ИН № 52006 с погашением в июне 2037 года будет доступен в объеме до ₽250 млрд по номиналу без учета индексации (250 млн облигаций). Ставка купона — 2,5% годовых, выплаты предусмотрены дважды в год. ОФЗ-ИН — облигации федерального займа с индексируемым номиналом, которые также называют линкерами. Номинал таких бумаг увеличивается вслед за инфляцией, а купонная ставка стандартно составляет 2,5% годовых.

Дополнительные выпуски зарегистрированы после того, как правительство разрешило Минфину увеличить внутренние заимствования в 2026 году на сумму до ₽1 трлн сверх установленных ограничений. Соответствующее распоряжение от 3 ноября подписал премьер-министр Михаил Мишустин. Документ позволяет ведомству превышать верхний предел государственного внутреннего долга и программу внутренних заимствований на 2026 год, но не обязывает использовать весь дополнительный лимит. Изначально программа предусматривала размещение ОФЗ на ₽5,51 трлн по номинальной стоимости; с учетом погашения бумаг на ₽1,34 трлн чистое привлечение должно было составить ₽4,17 трлн, а предельный объем размещения ОФЗ был установлен на уровне ₽6,47 трлн.

В течение года Минфин корректировал график заимствований. В первом квартале ведомство привлекло ₽1,31 трлн в терминах чистых цен при плане ₽1,2 трлн, во втором — ₽1,46 трлн при плане ₽1,5 трлн. В третьем квартале план также составлял ₽1,5 трлн, однако в июле и августе Минфин приостанавливал аукционы на фоне высокой волатильности на рынке облигаций, и по итогам квартала привлечь удалось ₽1,23 трлн. В сентябре прогноз чистого привлечения на внутреннем рынке в 2026 году был увеличен до ₽5 трлн — на ₽1 трлн относительно первоначального плана. На четвертый квартал Минфин запланировал привлечь около ₽2,45 трлн за счет размещения ОФЗ: ₽1,2 трлн — от бумаг со сроком обращения до 10 лет включительно и ₽1,25 трлн — от облигаций с более длительным сроком, предусмотрев 11 аукционных дней.

Аналитики по-разному оценивают значение дополнительных выпусков. В «Эйлере» считают допэмиссию ОФЗ с постоянным купоном преимущественно техническим решением, расширяющим возможности Минфина по привлечению средств; старший стратег по рынкам облигаций, ставок и валют компании Виталий Наумов отметил, что число доступных выпусков ОФЗ-ПД выросло с девяти до 13, а заметной реакции рынка на объявление не последовало. Дополнительные ₽400 млрд ОФЗ с погашением в 2031 году и ₽200 млрд бумаг с погашением в 2035 году выравнивают график погашений: теперь на каждый из этих годов приходится по ₽2,7 трлн, при этом 2033 год становится наиболее нагруженным — ₽2,9 трлн погашений. Для выполнения годового плана Минфину необходимо привлечь еще ₽1,96 трлн, а потенциальный объем привлечения за счет ОФЗ-ПД по текущим ценам увеличивается с ₽1,29 трлн до ₽1,85 трлн. Новый выпуск ОФЗ-ИН с погашением в 2037 году станет самым длинным линкером в обращении; последний раз Минфин предлагал ОФЗ-ИН на первичном рынке в апреле 2025 года.

Ведущий аналитик «Вектор Капитала» Глеб Лагозин оценил регистрацию выпусков на ₽1,05 трлн как умеренно негативный сигнал для рынка ОФЗ, подтверждающий высокую потребность Минфина в заимствованиях; дополнительное предложение может давить на котировки бумаг с погашением в 2031–2035 годах. Зарегистрированный объем соответствует примерно 43% от запланированных на четвертый квартал ₽2,45 трлн, однако фактическая выручка будет зависеть от цен размещения, и полное размещение до конца года выглядит маловероятным. Главный аналитик Инго Банка Петр Арронет ожидает краткосрочного давления на длинные облигации с фиксированным купоном около 7%: средняя доходность новых выпусков, как ожидается, составит 16,5%, что может спровоцировать переток средств в новые бумаги. Директор по корпоративным финансам «Риком-Траст» Николай Леоненков отмечает, что с начала октября Минфин привлек ₽493 млрд, и для выполнения квартального плана ему предстоит разместить еще около ₽2 трлн — преимущественно в ОФЗ с фиксированным купоном.